Capital Budgeting and Initial Cash Outlay (ICO) Uncertainty

تاریخ: ۲۰۰۶

پایگاه: گوگل اسکلار

لینک دانلود اصل مقاله

نام مجله: Financial Decisions

قیمت: ۱۵۰۰۰۰ریال

تعداد صفحات انگلیسی: ۱۶

تعداد صفحات فارسی: ۱۹

کد: ۲۰۰۱۲

چکیده فارسی

بر طبق بررسی های اخیر، اکثر شرکت ها برای تصمیم‌گیری در ارزیابی پروژه های سرمایه‌ای از تنزیل جریان‌های نقدی (DCF) استفاده می‌کنند. روش DCF به طور معمول فرض می‌کند که مبلغ سرمایه گذاری نقدی اولیه طرح ( ICO ) با اطمینان شناخته شده است. با این حال، بسیاری از جریان‌های خروجی اولیه عدم اطمینان قابل توجهی دارند، به ویژه مواردی که مربوط به ساخت تاسیسات جدید هستند. این خطر نه تنها بر ICO تاثیر می‌گذارد، بلکه سپر مالیاتی استهلاک اتی آن را نیز تحت تاثیر قرار می‌دهد تجزیه و تحلیل بودجه بندی سرمایه مناسب باید خطر های اضافی را که به دلیل نامشخص بودن ICO وجود دارد را در نظر بگیرد. ما نشان می‌دهیم که نه شیوه های معمولی بکار گرفته شده در شرکت های بزرگ و نه دو تکنیک متداولی که ادبیات مالی حمایت می‌کند، نرخ تنزیل تعدیل ریسک ومعادل یقین، خطر ICO را به درستی نشان نمی‌دهند، تجزیه وتحلیل حساسیت راه موثری است که خطر ICO را نشان می‌دهد، اما ادبیات مالی اغلب تعدیلاتی که برای نشان دادن موثر خطر ICO در تجزیه و تحلیل حساسیت مورد نیاز است چشم پوشی می‌کند، ما این شکاف در ادبیات را با نشان دادن تاثیر خطر ICO در انحراف استاندارد ارزش خالص پروژه ها پر می‌کنیم. و بوسیله تحلیل حساسیت با تعدیلات اختصاص یافته در چندین مثال تاثیر خطر ICO را نشان می‌دهیم.

چکیده انگلیسی

According to recent surveys, most companies use discounted-cash-flow (DCF) methods to evaluate capital budgeting decisions. DCF methods typically assume that a project’s initial cash outlay (ICO) is known with certainty. However, many types of initial outlays have substantial uncertainty, especially those involving the construction of a new facility. This risk affects not only the ICO, but it also affects subsequent depreciation tax shields. A proper capital budgeting analysis should incorporate the additional risk that is due to an uncertain ICO. We show that neither the typical practices employed by corporations nor two common techniques advocated in the finance literature, risk-adjusted discount rates and certainty equivalents,satisfactorily address ICO risk. Sensitivity analysis is an effective way to address ICO risk, but the finance literature often overlooks the adjustments needed to satisfactorily address ICO risk within a sensitivity analysis. We fill this gap in the literature by showing the impact of ICO risk on the standard deviation of a project’s NPV. We then apply sensitivity analysis with the appropriate adjustments in a numerical example to illustrate the impact of ICO risk

مشخصات استنادی

Ehrhardt, M. C., & Wachowicz Jr, J. M. (2006). Capital Budgeting and Initial Cash Outlay (ICO) Uncertainty. Financial Decisions, 18(1), 27-42

دانلود اصل مقاله

ویژگی‌های مقاله بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی درشرایط عدم اطمینان

مقاله “بودجه بندی سرمایه ای و جریان نقدی خروجی درشرایط عدم اطمینان” در سال ۲۰۰۶ در مجله Financial Decisions و در پایگاه اطلاعاتی گوگل اسکلار نمایه شده است. این مقاله ارزیابی پروژه های سرمایه‌ای از تنزیل جریان‌های نقدی (DCF) مورد بحث قرار می‌دهد. همچنین براساس اطلاعات پایگاه اطلاعاتی گوگل اسکلار ۶ بار مورد استناد قرار گرفته است.